东京(共同社)——日本央行行长上田和夫深知在执行货币政策时管理人们预期的重要性和难度。

在上田的领导下，日本央行与其前任黑田东彦(Haruhiko Kuroda)形成了鲜明对比，后者经常以意想不到的举措令市场感到意外。上田是前瞻性指引的设计师，为日本央行未来的政策方向提供建议。

日本央行昨天决定废除2016年黑田东彦时代遗留下来的两项主要政策——负利率政策和收益率上限计划。

“我们事先通过各种方式就如何改变政策的想法进行了沟通，这对(市场)有帮助，”上田在声明发布后的新闻发布会上表示。

在最近一次政策会议召开之前，上田裕和反复强调，工资增长的前景是实现稳定通胀的晴雨表，以及更广泛货币政策“连续性”的必要性。

在今年的劳资谈判中，工资平均大幅上涨5.28%，为逾30年来的最大涨幅，提振了日本央行决策者对最终实现2%通胀目标的信心。但日本企业和消费者对高利率现实的容忍度如何，仍不得而知。

东京政策研究基金会(Tokyo Foundation for Policy Research)高级研究员早川秀夫(Hideo Hayakawa)表示:“日本央行一直有意落后于形势。”

“上田裕和敏锐地意识到，公众认为日本央行过去25年来收紧货币政策的尝试都没有奏效，”前述日本央行前官员表示。他还表示，上田裕和一直对量化宽松的效果持怀疑态度。

日本央行上一次加息是在2007年，当时美国投资银行雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)破产引发全球金融危机。

在此之前是在2000年，当时日本央行不顾越来越大的政治压力，结束了零利率政策，当时身为董事会成员之一的上田裕和投了反对票。随后，互联网泡沫破裂。

自上田于2023年掌舵以来，日本央行逐渐开始为退出前行长白川方明(Masaaki Shirakawa)所称的2013年黑田东彦任内开始的“伟大货币实验”做准备。

上田裕和上任后，日本央行立即明确表示，薪资增长是未来政策变化的关键，并在会后声明中特别提到了薪资增长的重要性。

尽管受进口成本上升的推动，日本整体通胀率远超2%的目标，但上田裕和继续强调有必要坚持货币宽松政策，同时有效地削弱了人为压低借贷成本的计划。

上田和其他委员会成员开始对在2023年底左右加薪的帮助下实现稳定通胀的可能性表达越来越大的信心，政策委员会九名成员之一的高田肇(Hajime Takata)在2月份表示，2%的目标“终于近在咫尺”。

大和证券(Daiwa Securities)首席市场经济学家岩田玛丽(Mari Iwashita)表示:“日本央行希望简化其货币宽松政策，因为该框架已成为各种工具的复杂拼凑。”“关键是，‘简单是最好的。’”

"当美联储(Fed)被视为今年将降息时，日本央行不太可能继续升息，因日本潜在增长率较低，且市场担心国库进一步吃紧，"她补充道。

企业和消费者将不得不支付更多的钱来获得贷款，而商业银行和其他金融机构可能会在日本央行加息时看到自己的盈利能力有所改善。对于负债累累的日本来说，这将意味着更多的偿债成本。

在政策会议之前，日本央行取消全球最后一次负利率的条件已经具备。日本的核心通胀率近两年来一直保持在2%以上，经济刚刚避免了技术性衰退或连续两个季度的收缩，该国的实际国内生产总值(gdp)被上调至2023年最后一个季度。

日本央行在坚持货币宽松政策方面几乎没有面临政治压力，这是前首相安倍晋三领导的提振经济的“安倍经济学”的关键支柱。

一位日本政府官员表示:“如何解释当前的通胀趋势取决于日本央行，但通胀率远高于2%，这是事实。”

“如果日本央行做出改变，当然会有积极因素……比如减缓日元贬值，”这位官员在政策会议前补充道。

在日本央行宣布这一消息后，日圆兑美元跌穿了重要的心理关口150。

强势货币宽松政策的副产品——日元走弱，推高了进口成本，加剧了资源匮乏的日本的痛苦，促使政府宣布削减临时所得税和居住税等缓解通胀的措施。

市场关注的焦点是，日本政府是否会正式宣布通货紧缩结束，还是物价继续下跌，因为它坚持与日本央行达成的一项联合协议，即通过放松货币政策来对抗通货紧缩。

截至去年9月底，多年的超宽松货币政策已使日本央行的资产负债表膨胀至741万亿日元(合5万亿美元)，比日本经济总量约590万亿日元还要大。除交易所交易基金外，大部分投资于日本政府债券。

"在民间消费依然疲弱之际，日本央行可能会在一段时间内保持温和态度，因此日圆进一步下跌的风险依然存在，"第一生命经济研究所(Dai-ichi Life Research Institute)首席经济学家熊野秀夫(Hideo Kumano)表示。

日本央行前官员熊野表示，日本央行需要继续为黑田东彦时代的大规模货币宽松政策“付出代价”，现任上田很可能要等到他能够真正展示自己的做法。

“日本央行还需要几年时间才能开始认真缩减资产负债表。这很可能是一个有待打开的潘多拉魔盒。”